全年房屋新开工面积同比-39.37%，四季度房屋新开工面积同比-43.81%，和三季度差不多，低位徘徊。

  根据中国建筑防水协会预计，2022年1—10月份，906家规模以上防水企业的主营业务收入总额958.41亿元，比上年同期下降5.4%，增速较上年同期下降19.7个百分点；利润总额为44.43亿元，比上年同期下降24.35%，增速较上年同期下降15.14个百分点。

  预计2022年全国建筑防水材料总产量约为34.67亿平方米，同比下降15.40%。为十多年来，全国防水材料年产量首次同比下降。

  协会秘书长认为2023年对防水行业来说是机遇与挑战并存的一年，也是行业供给侧结构性调整改革力度最大的一年。

  2022年实现营业收入312.14亿元，同比下降2.25%；实现归母净利润21.20亿元，同比下降49.58%；扣非归母净利润18.03亿元，同比下降53.37%。

  2022年Q4单季度实现营业收入78.35亿元，同比下降15.32%；归母净利润4.65亿元，同比下降69.55%；扣非归母净利润2.81亿元，同比下降79.91%。而22年Q3收入80.72亿，同比-4.52%，净利润6.88亿，同比-39.7%，环比也是下降的，原因大家也是知道的。而20年和21年Q4环比Q3是上升。

  毛利率终于环比提升了，接下来就是看能否恢复到2021年30%左右的毛利率水平。

  22年全年16.83%，22Q4为20.5%，而21年全年14.57%，21Q4为14.4%，费用率的问题，在之前已经分析过了，22年初比较乐观，在人员和营销资源上投入较大，但是收入因为下游需求影响没有起来，和欧派，海康威视是一样的问题，收入下降，费用刚性，费用率自然上升。还是要通过收入的增长来控制费用率提升。

  关于建筑涂料业务：报告期内，公司改革工程涂料经营管理模式，华东、华南、北方设立涂料事业部，全 权负责所在区域的涂料业务和施工服务，同时，德爱威公司集中力量做好供应链管理、研 发和市场工作，降本增效，提升竞争力；德爱威工厂实行精益生产，提升产能利用率及仓 储运输管理能力。

  关于砂浆粉料业务：报告期内，砂粉科技集团始终秉持“让客户省心、放心、安心”的经营理念， 携旗下华砂、壁安两大品牌，以多元渠道布局为基石，专注特种砂浆、建筑粉料等绿色建 材领域，并向上延伸发展砂石骨料、精品砂等上游原料，力求为客户提供高品质的产品与 服务。砂粉科技集团现有“瓷砖铺贴体系、墙面涂装体系、保温粘结体系、地面找平体系、 基础修建体系”等 5 大产品体系、28 类系统解决方案，满足客户对不同应用场景的需求， 同时已打造全国性的生产基地布局，并以工厂为原点，建立“研产供销服”一体化公司， 力争实现全国范围内 300 公里供应半径 24 小时使命必达。

  报告期内，砂粉科技集团强化研发、生产工艺技术保障及产品质量管理工作，夯实砂 粉业务发展的基础；本着客户至上原则，切实落实工程项目的全过程技术服务和管理，保 证工程项目质量。

  关于保温业务：报告期内，公司旗下卧牛山节能板块秉承绿色低碳环保可持续的理念，持续探索降低 建筑能源消耗、提高建筑安全性能、推动绿色建筑行业发展，其中 卧牛山近零能耗 EPC 服务体系已经形成，为进一步丰富产品线、拓展产品适用领域、减少碳排放夯实基础。

  在国家推 广绿色建造方式，加快推进新型建筑工业化，大力发展装配式建筑的政策背景下，以卧牛 山保温装饰一体板和卧牛山装配式内装系统为代表的一系列产品和系统投放市场，同时通 过以应用场景解决方案的方式为客户提供从设计到施工的一站式、全周期服务，在提升项 目建设装配化程度的同时，为客户带来更加丰富多彩的装饰效果。

  同时，卧牛山旗下上海 炀和新材料科技有限公司凭借行业领先的岩棉、玻璃棉生产技术，通过提供高品质的节能 保温材料、工业建筑节能保温及声环境改善的系统解决方案，积极参与到工商业等各类建 筑节能建设中。

  报告期内，保温各公司围绕“双碳”政策，拓展一体化板、被动房、装配式干式地暖 市场，形成核心竞争优势，提升产品及服务赢利能力；

  1、民建集团：2022 年，民建集团实现营业收入 60.78 亿元，同比增长 58%。

  报告期内，民建集团始终聚焦防水防潮系统和铺贴美缝系统的双主业发展战略，全力 培育防水涂料、卷材维修类、瓷砖铺贴类、美缝类、腻子粉及加固剂等墙辅类材料、胶类 以及管业等产品线。

  截止报告期末，民建集团发展经销商数量已突破 4000 家，分销网点 16 余万家，分销门头近 4 万家。同时， 继续加强与装饰公司、工装公司的合作力度，实现品牌强强联合，目前已与万余家装饰公 司建立合作关系。

  民建集团长期致力于专业人士端的会员运营，完善以“虹哥汇”为核 心的会员运营体系，精准锁定工长等专业人士，构建“公司-经销商-专卖店-会员”综合 运营体系架构。会员对于产品购买、学习培训以及创业的需求，都可以通过“虹哥汇”会 员平台实现。“虹哥汇”会员权益丰富，包含等级权益、积分福利、会员日福利等，会员 深度绑定全国专卖店，并享有专卖店专属会员服务。截至报告期末，“虹哥汇”会员数量 已突破 200 万人。

  德爱威建筑涂料零售业务始终秉持德国品牌调性及产品品质体验，以产品为核心结合 德式涂装工艺进行系统化推广， 通过产品品类开拓、爆品打造、德式涂装赋能等方式实现加盟逾 1600 家经销商合 伙人，终端销售网点达到 18000 家。 在色彩体系加持下，与约 200 个头部家装公司及区域 4000 多个家装公司开展合作， 并在全国重点市场建立了 1400 余家专卖店，通过前述合作实现品牌宣传推广及产品引流。 在会员推广方面，深入探索互联网互动新方式，赋能新零售。于行业内率先启动 “万象崛起”的会员推广创新方案，建立会员客户画像，锁定专业人士，并逐步沉淀专业 会员百万名，结合多种营销方式增加会员的粘性，带动会员复购。

  作为公司布局家装家居板块的重要战略之一，雨虹到家服务与京东集团旗下京东居 家等业务板块就线下门店及商品供应链合作、到家业务、服务商品化等方面深度合作，共 建家装建材、建筑修缮行业“线上+线下”全渠道、“商品+供应链+履约服务”一体化的 生态圈，实现建筑修缮领域的品牌赋能和渠道赋能。

  截至本报告披露日，东方雨虹建筑修 缮集团在全国已布局服务中心、社区服务站等 500 余家门店。

  也有券商报告说 雨虹到家业务22年是3亿左右收入，民建+涂料零售+雨虹到家一共约70亿左右。

  为了口径统一，下面表格里面只统计民建和涂料零售，取值6.5亿，零售渠道的占比也是大幅提升的。

  第一，对于组合计提的账款而言，2022年组合计提的比例偏低，和去年同期差了1个点，约9600万，这个差距主要在1年以内的账款计提比例的降低

  第二，就是单项计提的迅速变多，20年及之前单项都非常少，每年只有几百万。

  主要就是客户4、5、8、10、11有大风险，余额约4.6亿，坏账准备约1.7亿，最多需要在计提2.9亿左右。

  应收款项合计同比增长18.31%，远快于收入增长速度，其中其他应收账款的增速高，应该就是履约保证金有一部分没有收回来。所以可以预见现金流是不会太好的。

  现金流比较差，没有完成过去两年与净利润匹配的情况，主要就是收到现金的比例下降，及履约保证金相比去年少回收了，那为何21年现金流比较好呢？那是通过各类的应付款项的增加对冲了各类应收款项的增加。

  本报告期末已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为 19,967,029,164.99 元。

  本报告期末已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为15,148,110,922.02 元。

  本报告期末已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为11,125,098,075.85 元

  Q2：请问一下雨虹 22 年一体化公司的收入大概是多少？或者是工程渠道的收入大概是多少？

  A：您好，报告期内各区域一体化公司负责公司产品在本地工程市场的销售及服务，通过直销及工程渠道等业务条线协同作战，提升当地市场占有率，同时积极利用依托于防水主业多年积累的客户资源及销售渠道的协同性，发展建筑涂料、砂浆粉料、保温节能等业务，为客户提供完善的建筑建材系统解决方案，其中工程渠道收入已超过 90 亿元。感谢您对东方雨虹的关注！

  【1】2022年收入的减少，主要还是B端收入的减少，尤其是房地产集采收入的减少，零售端增速还是不错的

  【3】费用率的上升，一是收入未完成预算，二是年初乐观导致人员扩张及费用投放多

  23年Q1营业收入74.95亿元，同比18.8%；归母净利润3.86亿元，同比21.77%；扣非归母净利润3.24亿元，同比9.09%。核心经营利润4.61亿，同比21.32%，所以经营业绩是没问题的。

  其他收益23Q1为0.69亿，去年22Q1为0.22亿，还有就是所得税23Q1为1.61亿，去年22Q1为0.95亿，这两部分影响了扣非利润的表现，一季度利润较少，所以几千万的利润差距就会影响10个点的增速，所以预计后面几个季度收入与扣非利润的增速会逐渐匹配。

  23年Q1毛利率为28.66%，同比上升0.37%，环比上升3.11%。根据券商数据23Q1的沥青价格是同比22Q1有增长的，去年Q1沥青是四个季度中最低的。所以在成本同比有增长的情况下，毛利率同比还可以略有增长，还是不错的。

  公司公布2023年半年报业绩预告，预计报告期内实现归母净利13.04-14.01亿元，同比增长35%-45%，实现扣非净利12.02-12.91亿，同比增长35%-45%。23Q2实现归母净利9.19-10.16亿，同比+ 41.58%- 56.47%。报告期内市场份额进一步提升，防水产品销量与去年同期相比实现一定的增长；同时，以民建集团为代表的零售业务保持较快增长，以砂浆粉料为代表的非防水业务积极利用依托于防水主业多年积累的客户资源、销售渠道的协同性及良好的 品牌影响力，亦保持较快增长，从而带动营业收入实现增长；此外，部分原材料 成本与去年同期相比有一定程度的下降，叠加 C 端零售业务占比进一步提升使得 毛利率与去年同期相比得到改善。综上所述，报告期，公司预计归属于上市公司 股东的净利润实现同比上升。

  嗯对，那雨虹的净现比要差的多，分众和索菲亚都是大于1，而且分钟还没有存货的影响，他账上的现金和分红都很高。

  索菲亚没关注，分众的净现比、收现比都稳定大于1,现金流没得问题，而且应收占比还在下降，表明情况在好转。

  也不是说雨虹吧，应收账款比例高对公司而言都是大问题，关注的公司里面索菲亚，分众传媒的应收都有很大减值，对利润而言都有很大影响，没有办法。

  雨虹的应收是个很大的问题，数额巨大，计提不充分，前几年减值转回很少，总的来说蓄水池严重不足，接下来几年坏账会接连暴露出来。

  一、行业分析全年房屋新开工面积同比-39.37%，四季度房屋新开工面积同比-43.81%，和三季度差不多，低位徘徊。协会数据：根据中国建筑防水协会预计，2022年1—10月份，906家规模以上防水企业的主营业务收入总额958.41亿元，比上年同期下降5.4%，增速较上年同期下降19.7个百分点；利...